以太坊 2.0 升级会让 ETH 成为市值最大的加密货币吗？

外汇天眼APP讯：以太坊2.0升级是否会让ETH成为市值最大的加密货币？

世界第二大加密货币正在实施网络升级，彻底改变其作为金融资产的价值主张。

Flippening 是 2017 年口语化创造的一个术语，指的是以太坊 (ETH) 的市值超过比特币 (BTC) 的可能性。 因此，该术语描述了以太坊成为市值最大的加密货币的假设未来时刻。

尽管 BTC 一直是市值排名第一的加密货币，但其市场主导地位近年来已大幅下降。 这种下降在 2017 年年中和 2018 年初尤为明显。与此同时，许多以太坊支持者希望 Flippening 会发生。

投机者表示，更大的灵活性和编写智能合约的能力将推动以太坊在这些排名中超过比特币，但翻转事件从未真正发生过。

投资界对加密货币的主要批评之一是它们不会产生任何未来现金流，因此不能被视为投资。 由于其通货紧缩设计，大多数加密货币不适合作为一种货币来计价创收资产（即没有人愿意以旨在升值的货币借贷，也没有公司愿意以这种货币支付员工工资/定价合同）。

如果加密货币可以产生未来的现金流，那么一些批评不会消失吗？

到目前为止，这个问题还没有引起投资界的广泛关注，但值得考虑，因为它可能确实正在发生。

要了解事情为什么会发生变化，我们需要了解以下几个方面。

回顾一下，加密货币是如何运作的。 加密货币是记录在区块链上的数字资产，区块链是一种分布式账本，持有这些资产的不可变记录。 分布式账本的准确性由区块链中的共识机制来维护，这需要链上的每一笔交易都经过一组分布式验证者的验证。

比特币采用工作量证明“PoW”的共识机制。 在这种机制中，“被称为”矿工“的验证者将精力花在解决“人脑无法计算的哈希函数SHA256的解”的数学问题上。 他们通过投入资源“矿机”来证明自己是真实的实体，成功收藏“解决这道数学题的答案”的矿工将获得比特币作为奖励。 这是目前公链中最常用的共识机制。

人们普遍批评 POW 机制过度消耗电力“这种二次能源”，而不是用于生产。 根据哥伦比亚广播公司的一份报告以太坊最高市值多少，比特币网络消耗的电力超过了 159 个国家的年平均用电量。 （图1），“其中包括爱尔兰和大多数非洲国家。

图 1：比特币网络比这些国家消耗更多的电力

“黄色区域是耗电量低于比特币网络的国家和地区”

然而，目前市值第二大的加密货币智能合约平台以太坊一直在努力改变其共识机制。 这个版本称为 ETH 2.0 或 Casper，提议引入权益证明“POS”共识机制。

在权益证明（stake）“POS”机制中，验证者需要持有一些相关的加密货币，然后将其抵押成为验证者。

作为回报，他们将获得以太坊网络的加密货币以太坊作为奖励，奖励金额相当于他们所持股份的一定百分比。 这两种机制都假定验证者进行投资以帮助保护网络并获得奖励以补偿他们的投资。

在 PoW 中，投资者投资于挖矿设备并为消耗和产生的设备付费； 在 PoS 中，他们正在使用他们的财务资源购买加密货币并将其抵押。

在财务上，有趣的一点是，这使得抵押的加密货币看起来更像是具有固定收益能力的金融资产，这可能会改变此类资产估值方式的整体经济学。

节点分配的奖励增加了以太坊的现有供应量，因此称为通货膨胀率。 如果我们假设最后阶段是整个网络在 PoS 机制下运行，那么通货膨胀率将等于所有节点分配的奖励。

因此，如果我们做一个简单的假设，即购买的任何以太坊都将永远被抵押以太坊最高市值多少，那么这看起来就像是一种具有未来现金流的金融资产，全部以其本币“以太坊网络的本币”为单位。

以太坊的设计者使用传统的经济学术语并非偶然。 它是一个与传统经济有相似之处的数字生态系统。

以太坊（Ethereum）是一个分布式世界计算机。 以太币（“ETH”）可用于购买 Gas，这是运行这台计算机所必需的燃料。 因此，以太坊就像一个新兴经济体，其中以货币使用衡量的经济活动一直在增长（图 2）。

图 2：以太坊网络上的 Gas 使用情况