为什么巴菲特看不懂比特币？

巴菲特曾公开表示：比特币可能是老鼠药的方块。

当前的法定货币和金融体系存在根本性缺陷。 加密货币，尤其是比特币，为个人和国家提供了一个有趣且可能越来越有吸引力的替代系统。 加密面临的最大挑战可能不是技术，而是消费者行为。 目前的系统运行良好，用户粘性大，变化不会一蹴而就。

尽管自 2009 年比特币推出以来加密货币迅速​​崛起，但大多数人仍然不明白加密货币为何存在或它们的潜力是什么。 根据我的经验，这个问题在受过高等教育和相对富裕的人群中最为严重。 与其他人群的统计数据相比，富人很难理解现有金融体系的严重缺陷，也不了解加密技术可以提供的价值。 如果一个系统对某些人来说运作良好，他们就没有理由了解替代方案，更不用说寻找它们了。

本文提供了对加密货币的简单介绍，并在非常高的层次上解释了为什么存在这种新技术。 虽然本文可能不会改变您对加密货币只不过是泡沫的看法，但即使是最狂热的加密货币怀疑论者也应该对加密货币的技术和潜在的未来应用有更深入的了解。

如果你想要一个更有说服力的论据，请相信我的话，加密货币是自互联网以来最深刻的创新。 每个人至少应该熟悉为什么采用加密货币，尤其是富人。 毕竟，你不想被抛在后面，是吗？

加密货币是区块链技术的具体应用。 区块链技术可以被认为是数字分类账。 “块”是数据的集合，通常是加密货币交易。 根据系统的设计，每个区块都会以指定的时间间隔添加到称为区块链的数字分类账中。 区块链从字面上看是一个“区块链”，它随着时间的推移线性地维护记录的交易历史。

加密货币是用于促进价值交换的区块链。 比特币是第一个也是最著名的加密货币。 简单地说，比特币区块链是一种数字分类账，用于追踪谁拥有多少比特币。 比特币的设计使得最多可以铸造 2100 万个比特币，并且通常被认为是一种数字价值存储或“数字黄金”。

比特币最深刻的创新在于其共识机制——工作量证明（PoW）。 高度简化的 PoW 共识是计算机网络竞争验证区块链交易的权利的过程。 在 PoW 下，每台验证交易的计算机都被称为“矿工”。 作为他们努力的回报，矿工将获得网络的加密货币或比特币网络中的比特币作为奖励。 作为一种开源协议，自比特币于 2009 年推出以来，任何人都可以将他们的计算机添加到比特币网络并验证所有交易的真实性。

到目前为止听起来很简单。 但你可能会想“那又怎样？”

这就是“那又怎样？”的答案：工作量证明旨在让独立参与者组成的大型网络得以发展。 随着更多资金进入网络，比特币价格上涨，更多矿工被激励加入网络。 随着越来越多的矿工加入网络，对网络的信任度越高，进入网络的资金就越多，等等。

这种优雅的激励机制创建了一个庞大的独立运行计算机网络，专门用于保存比特币交易的简单分类账。 自 2009 年推出以来，比特币网络发展迅速，拥有超过 1 亿比特币所有者，其中约 100 万是矿工，总市值约为 4000 亿美元，成为全球第 17 大资产。 比特币的采用速度如此之快，可以与互联网的早期相媲美。

加密货币用户与早期互联网用户对比

让我们退后一步，重新思考发生了什么。

完全有机地，超过 1 亿经济参与者自愿选择加入比特币网络。 没有政府，没有强制，也没有中央权威。 仅使用计算机代码和简单的激励措施，比特币就成功地使世界上相当大的一群人能够在自愿交换价值的过程中相互合作和协调。 这太不可思议了。

以太坊是市值第二大的加密货币，它建立在比特币的共识创新之上，但引入了可编程性。 以太坊是一种具有智能合约的加密货币。 以太坊上的智能合约使用户能够通过代码在互联网上签订协议。 它的用途不只是像比特币一样，只是用来管理自己代币的兑换。 例如，在以太坊上，您可以在借贷平台 Aave 上借钱，使用自动做市商 Uniswap 将一种资产换成另一种资产，并在 NFT 平台 OpenSea 上购买一件艺术品或头像。

现在还处于早期阶段，但是通过以太坊，您可以看到基于互联网的全球金融系统的潜力； 一个没有边界的系统，任何人都可以通过互联网连接访问，并且没有寻租第三方的系统 一个对每笔交易都收取费用的系统。 值得注意的是，尽管比比特币（以太坊于 2015 年推出）年轻 6 年多，但以太坊的增长速度甚至超过比特币，其钱包数量几乎是比特币的两倍。

余额大于1的钱包数量（百万）

希望现在您已经开始看到加密货币的重要性和一些潜在的用例，例如价值交换。

为了进一步强调几个关键点，去中心化公共区块链比特币和以太坊是：

简而言之，比特币和以太坊是世界上任何人都可以访问的公共区块链，没有看门人，也不用担心您的资产被盗用。 这很重要，因为在加密货币出现之前，政府总是需要执行如此庞大的全球系统。

富人可能对这项技术有较高的了解，并认识到很多人选择参与，但可能仍持高度怀疑态度。 他们可能会想“当前系统运行良好，是否需要加密货币？”

让我们探索当前的范式，以更好地理解加密货币如何为现有金融系统提供有趣的替代方案。

事实上，当前以美元作为全球储备货币和西方政府长期赤字支出的法定货币体系是不可持续的。 在我们有生之年还会出现许多其他替代品，包括由长期存在财政赤字的政府发行的美元，美元将在未来几十年大幅贬值。 考虑到这种可能性，现在考虑如何保护自己免受货币贬值的影响是明智的。 加密货币，特别是比特币，为这一困境提供了一个有趣的解决方案。

自尼克松政府正式结束将美元与黄金挂钩的布雷顿森林体系以来，美国联邦政府一直出现负预算。 1970 年代出现的石油美元体系使美元成为有效的全球储备货币。 作为全球储备货币，对美元的需求不仅仅来自于美国本身，这使得美国可以在不大幅贬值美元的情况下消费大于生产。 美国利用了这一安排。 美国累计赤字超过20万亿美元，而且还有继续扩大的趋势。

美国联邦年度和累计预算赤字

为联邦政府提供资金的美国财政部通过出售国债来支付联邦政府入不敷出的开支。 在石油美元体系的大部分历史中，中国和日本等外国政府以及个人和投资机构一直是国债的可靠需求者。 从 2009 年开始，美国政府支出在全球金融危机 (GFC) 期间开始激增。 自那时以来，外国对美国政府债券的需求一直在萎缩。 如下图所示，在 COVID-19 危机期间，这个问题更加严重。 其他国家越来越不希望美国政府继续挥霍。

美国国债的买家：全球金融危机期间的最大买家在冠状病毒危机期间变成净卖家

为了填补外国买家离开美国国债市场留下的空缺，美国中央银行美联储开始在称为“量化宽松”(QE) 的过程中从财政部购买债券。 量化宽松可以被认为是政府印钞来为自己融资，而不是增加税收或削减开支。 通过量化宽松印钞已被证明是比希腊在全球金融危机后采取的紧缩措施更受欢迎的政府支出融资解决方案。

美联储是美国国债的最大买家，在全球金融危机之后将利率保持在非常低的水平，从而使政府能够以优惠的利率（即廉价债务）为自己融资。 另一方面，由于资金成本低，美国政府没有动力解决联邦政府预算的结构性问题。 由于社会保障和医疗保险等慷慨的福利计划，以及由于该国的老年人口数量超过其工作年龄人口比特币为什么2100万个，未来几十年美国政府支出的增长速度将超过其税收收入。

美国的预算赤字没有尽头

过去十年，美联储成为美国国债的最大持有者，持有约40%的长期国债。 最近，美联储被迫撤销其量化宽松计划比特币为什么2100万个，以控制 COVID-19 危机期间极端印钞造成的通货膨胀，当时美国政府将货币供应量增加了约 40%。 “量化紧缩”（QT）的过程与QE相反：美联储停止购买国债，货币供应量减少。 美联储在 2021 年 11 月开始向市场发出 QT 即将到来的信号，这导致美国国债收益率大幅上升，加密货币等风险资产大幅抛售。

美国政府和美联储面临着一个严重的问题。 如果美联储依靠自由市场为美国联邦政府的赤字融资，政府债务风险利率将远高于美国在过去十年的大部分时间里享有的利率。 请记住，美联储购买了大约 40% 的联邦政府未偿长期债务。 至少 40% 的国债发行需求必须更换，而最大的需求来源之一——外国政府——不想为美国政府支出提供资金。 这些是需要填补的巨大需求缺口。

更高的利率将对政府为预期支出提供资金的能力产生双重负面影响。 首先，更高的利息支付导致政府赤字增加（因此债券发行量增加）。 其次，更有害的是，随着债务成本上升导致经济放缓，利率上升会导致税收减少。 对于一个债务驱动和不断增长的债务社会来说，经济放缓是一个主要的禁忌。 至少，到 2032 年，联邦政府每年将不得不为 1.5-2.0 万亿美元的赤字融资。利率上升和经济增长放缓加剧了这个问题。

美国有巨大的赤字问题； 随着利率上升和经济增长放缓，问题只会变得更糟。

从本质上讲，由于未来十年需要发行大量债务，而美国政府无力承担过高的利率，美联储可能需要在未来几年的某个时候重新引入量化宽松政策，如果美国经济进入宫缩，那么这一天会来得更快。 量化宽松意味着不断印钞，美元贬值。

美国政府的这种长期赤字制度给普通美国人带来了可观的成本。 随着政府对美国消费能力的控制越来越多，越来越多的普通美国人将在医疗保健、教育和住房等政治上受青睐的领域花费更多。

2000-2020年美国部分消费品、服务和薪资数据

此外，资产价格下跌和中产阶级的购买力使得最富有的美国人获得越来越多的财富。 随着普通民众争夺越来越小的馅饼，政府和富人几乎没有动力去改变现有的管理国家的制度。

美国净财富分布

尽管美国的财政状况令人担忧，但许多其他国家的情况更糟。

日本今天的财政状况可能就是明天的美国。 日本银行 (BoJ) 拥有近 50% 的自有债券。 日本政府似乎决心在日元持有者发现日元实际上并非稀缺且一文不值之前为其经济提供尽可能多的资金。

土耳其、阿根廷和委内瑞拉等发展中国家并没有从强劲的经济或储备货币地位中受益，而且支出超出了他们的承受能力，遭受着高得惊人的通货膨胀和持续的货币危机，他们的公民每年都在变老。 穷了一岁。

对于受制于不负责任的政府货币政策的数十亿人来说，比特币提供了一种潜在的引人注目的替代方案，以替代日益不稳定的基于法定货币的系统。

最突出的是，比特币提供了稀缺性的确定性。 比特币的设计使得最多可以铸造 2100 万个比特币。 因为区块链是去中心化的，没有人可以改变比特币的数量，也没有政府可以降低个人对比特币的购买力。 很容易理解为什么有人会选择持有一种可证明稀缺的数字资产，如比特币，而不是他们的当地货币，而当地货币的价值每年损失两位数甚至三位数。

事实上，加密货币的采用在发展中国家最为强烈。 根据 Statista 的数据，尼日利亚、越南和菲律宾是加密货币采用率最高的三个国家，32% 的尼日利亚人使用或拥有加密货币。 过去十年，尼日利亚的通货膨胀率在 10-20% 之间。 说白了，一个尼日利亚人的购买力每年下降10-20%。 与此同时，比特币的购买力在过去十年中增长了数千%。 如果是你，你会选择哪个系统？

很明显，个人正在选择加密货币。 也有越来越多的理由相信，在不久的将来，也许整个国家都会考虑传统资产的替代品来保护他们的财富。

2 月，美国切断了俄罗斯对 SWIFT 系统的访问。 环球银行金融电信协会是一个全球支付网络，旨在促进国际金融机构之间的贸易。 美国有效地切断了俄罗斯与全球贸易主要技术基础设施的联系。 为进一步加大压力，今夏有消息称，欧盟正探讨禁止向俄罗斯进口黄金。

从历史上看，由于相对稳定的政府和强大的法律保护，以美国为主导的西方金融体系一直是最受信任的。 黄金一直是储备资产的黄金标准：稀缺且表面上没有交易对手风险（黄金本身不会破产）。 最近发生的事件向世界凸显了在西方民主国家控制的体系中储存财富所固有的风险。 主要国家越来越多地寻求替代方案。 比特币的几个特性使其成为纸币、主权债券和黄金等传统储备资产的有趣替代品。

比特币是主权的。 不存在交易对手风险。 比特币网络是全球数十个国家独立运行的数万个网络的集合体。 一个国家所需要的只是一个节点和一个互联网连接，然后他们就可以立即获得他们的财富。 各国不再需要担心美元供应的增加会使他们的资产贬值，或者像美国所做的那样，对手会通过切断俄罗斯对 SWIFT 系统的访问来剥夺他们获得资产的机会。

当前基于法令的范式受到人为原因的困扰。 从数学上讲，长期货币贬值的问题可能会变得更糟。 这使个人面临实际财富加速流失的风险。 与此同时，各国越来越意识到参与美国控制的货币体系的风险。 加密货币，尤其是比特币，为个人和国家提供了一种有趣且可能越来越有吸引力的替代当前法定货币的选择。

既然我们了解了法定系统及其货币固有的不可持续性，让我们探讨一下金融系统中被低估的问题，尤其是那些认为现有系统更好的富人。

大多数人都可以感受到比特币和“数字黄金”的吸引力，因为量化宽松后货币贬值的普遍看法有所增加。 以太坊和去中心化金融（“DeFi”）作为现有金融系统替代品的潜力是富人真正难以理解该技术的地方。 现有的系统已经适用于大多数人，那么还有什么可以改进的呢？

现代金融系统是围绕一个或多个受信任的第三方的想法设计的。 你把钱存起来，向大通银行这样的银行申请抵押贷款。 您将股票存入 Schwab 等在线经纪公司。 您可以使用 MasterCard 信用卡支付食品杂货和其他必需品的费用。 您使用 Cash App 或 Venmo 等金融应用程序来支付账单或您的朋友。 您通过西联汇款等汇款提供商向海外亲人汇款。 一切通常都很顺利。 但是你考虑过你为此付出的代价吗？

想一想您需要什么才能访问这些服务。 您需要提供有关您自己的所有详细信息。 需要几天时间才能获得批准。 如果你信用不好，他们可以拒绝你。 如果您不是美国公民，那么祝您好运。 假设你可以注册，你也可能只能在特定的、狭窄的时间访问服务，比如银行（朝九晚五，而且只在工作日）或经纪公司（市场时间）。

然后是阻力。 寻找替代品？ 想想换代理有多痛苦。 如果你要离开这个国家，你的银行或经纪人很可能会将你视为恐怖分子（需要明确的是，这不是他们的错，因为政府要求他们这样做）。 如果您是商家，可能需要几天甚至几个月的时间才能最终收到交易资金。 如果您是一家资金紧张的小型公司，这并不理想。

最后但同样重要的是成本。 银行为持有您的资金提供 2-3% 的利差。 他们付给你 0% 的钱，然后以 3%、4% 甚至 5% 的利率借出。 OK 像 Charles Schwab 这样的经纪人通过向您出售共同基金或您持有的证券来发财。 Capital One 等信用卡发行商和 Visa 等支付处理商会从您进行的任何借记卡或信用卡交易中抽成 2-3%。 像西联汇款这样的汇款提供商凭借向美国境外汇款的特权赚取了惊人的 5% 以上的利润。

为什么这一切要花这么多钱？ 因为寻租和信任的结合。 银行受益于 FDIC 的保险补贴，从本质上确保它们将成为存放现金的主要场所。 在银行和政府的帮助下，支付处理商垄断了我们用来转移资金的技术轨道。 各种政府法规和技术标准使各国之间汇款变得复杂和昂贵，尤其是小额汇款。 我们相信这些系统是出于习惯而产生的，从未质疑过这种安排的必要性或成本。

如果我们可以创建一个拥有现有系统所有信任的系统，同时消除寻租问题呢？

有了以太坊和其他支持智能合约的区块链，我们可以做到。

今天，您可以将您的财富存储在以太坊区块链上的数字钱包中，您可以在一天中的任何时间从世界任何地方访问它。 绝对不受银行营业时间、国界或其他不便的阻碍。 您所需要的只是互联网连接和浏览器。

想从现金中赚取一些收入吗？ 前往去中心化借贷市场 Aave，存入一些资金。 Aave 目前支付 1-2% 的稳定币（即数字美元），同时赚取存款人收入的 10-15%。 祝未来与 Aave 竞争的银行好运。

想用你的一些现金换取来自另一个协议的代币吗？ 前往 Uniswap 购买有前途的创业项目的代币。

想贷款吗？ 前往 MakerDAO，存入你的以太坊，然后取出一些稳定币（即数字美元）。 你可能会惊讶地发现人们已经在互联网上完全未经许可地借用他们的加密资产并购买钢琴甚至房屋等现实世界的资产。

想为一杯咖啡付钱给商家吗？ 使用 Solana 区块链上的 Phantom 钱包和 USDC 稳定币在几秒钟内以每笔交易不到一美分的价格向当地咖啡师付款。 无需再向信用卡公司支付 3% 的费用，商家也无需等待数天甚至数周才能收到款项。

在上述所有示例中，您可以：

底线：基于区块链的系统更容易访问，摩擦最小，而且成本也低得多。 更多的访问、更少的摩擦和更低的成本往往是技术的强大组合，就像互联网向传统行业展示的那样：谷歌的广告和媒体、亚马逊的零售和苹果的手机。

在我们假设一个没有传统金融体系泥潭的乌托邦之前，让我们更现实一点：这项技​​术在准备好迎接它的黄金时期之前还有很长的路要走。 目前的用户体验很糟糕。 在现实世界中使用加密货币几乎是不可能的。 加密货币的监管待遇仍然非常模糊。

加密面临的最大挑战甚至可能不是技术，而是消费者行为：从使用第三方服务管理您的财富到自我托管的转变是一个巨大的挑战。 消费者行为具有粘性，正如 AOL（美国在线）的 150 万付费客户所证明的那样。 我不希望婴儿潮一代一头扎进基于公共区块链的金融系统。

但就像互联网的早期一样，与现有金融系统相比，加密代表了从零到一的技术飞跃。 消息传出：成千上万的软件开发人员涌入该领域，以利用这个潜在的黄金机会：

以太坊继续吸引开发者

成千上万越来越关注加密货币的企业家和人们将弄清楚加密货币的问题所在。 随着疑虑的消除，个人可能会越来越多地继续选择加密金融系统，并切断主导现有金融系统的中间商。

当前基于法令的系统通常运行良好。 数十亿人每天都能够交换商品和服务，而且这个系统是有粘性的。 政府要求以当地货币纳税等海关和法规使得替代金融体系极不可能在一夜之间出现。

更有可能发生的是，个人继续选择基于互联网的新经济，比特币和以太坊等数字资产在全球净资产中所占的份额越来越大。 基于互联网的主权金融系统与现有系统相比具有如此多的优势，因此加密货币的采用不太可能在未来几年内停止。

此外，还有投机周期。 加密资产类别是有史以来表现最好的。 在过去十年中，比特币每年增长 230%。 自 2014 年首次发行代币以来，以太坊已上涨 2000 多倍。 但是，财富从传统的基于法币的金融体系转移仍处于早期阶段。 加密货币的总市值为 0.9 万亿美元，而全球资产约为 500 万亿美元。 从长远来看，认为世界可以将其财富的 1% 到 10% 或更多存储在加密资产中并不牵强，尤其是随着世界变得越来越数字化。 未来的加密货币周期将继续推动技术发展，并吸引新一代的冒险家（例如：我，要到 2021 年才能上车）。

因此，即使现有系统适合您并且您是加密货币怀疑论者，您也应该理解并欣赏加密货币作为可能比互联网更大的技术浪潮。 未来几十年，加密货币可能只会变得更强大。

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