比特币会成为一种价值储存手段，未来全球对比特币的需求有多大？

编译：马萨卡

关于比特币是否会成为价值存储的话题，只要弄清楚一件事——未来对比特币的需求量有多大？

对于具有价值存储属性的物品，其供应必须有限且需求旺盛。比特币显然满足了前一个条件，但它的需求端仍然是一个巨大的未知数。

是的，你可以说现在对比特币有需求，但你对比特币在 10 年或 50 年后的强劲需求有多大信心？

在预测未来世界对比特币的需求之前，让我们先想想为什么现在对比特币有需求，或者换一种说法：为什么要买比特币？

因为你有信心将来能卖个好价钱？

这还不足以让大家知道，每个在互联网泡沫期间购买垃圾股的人，每个在次贷危机之前以高价买房的人，也相信他们将来可以卖个好价钱。

只要你有一个基本的论据来解释为什么它会升值而不受其他非理性繁荣的影响，你就可以为了盈利而购买它，这就是本文所要追求的。让我们看看未来全球对比特币的需求有多少。

01

比特币会取代部分黄金需求吗？

每年大约开采 2500-3000 吨黄金，虽然黄金供应不像比特币那样稳定和可预测，但黄金供应的影响很小，其波动对金价的影响很小。

黄金价格几乎完全由需求决定。对黄金的需求取决于收入水平、利率、通货膨胀水平以及其他几个宏观经济和地缘政治因素。一个好的经验法则是，当人们在股市受到打击时，他们会在黄金等避风港寻求庇护。

1、黄金市场有多大？

在所有黄金需求中，珠宝约占全球需求的 50%比特币未来会占具世界外汇的，主要来自印度和中国；金条和硬币约占需求的 25%；电子、其他工业用途和牙科占另外 15%；央行净购买约占5%。

与此同时，黄金支持的 ETF、黄金支持基金和其他金融工具对黄金的需求也激增比特币未来会占具世界外汇的，这些金融工具可以让您投资黄金而无需担心拥有和保护它。

乍一看，大约一半的黄金需求来自珠宝，但稍微研究一下珠宝市场的价格敏感性，就会发现黄金价格每上涨 1%，珠宝需求仅下降 < @0.5%。

如果大部分买黄金的人只把它看成是一种像买新牛仔裤一样的消费，那么他们应该对黄金的价格更加敏感。

事实上，超过 80% 的黄金买家选择购买黄金是因为他们认为这是一项安全的投资。换句话说，黄金主要用于储值和对抗通胀。

当通货膨胀失控时，人们愿意为黄金付出更多；当市场崩盘时，他们愿意为黄金付出更多；当人们对股票失去信心时，他们也会转向黄金避险，尽管黄金本身并没有任何保证。这值得重申——黄金没有任何保证或支持。

黄金需求旺盛，完全有能力吸收暂时的供过于求，不受通胀影响，对波动有一定的抵抗力。尽管绝大多数投资黄金的人普遍不期望黄金获得巨额回报，但对黄金的需求仍然存在。

过去20年，黄金价格上涨了400%（平均年回报率约为8.4%）；过去10年，黄金的价格以年均3.5%左右的速度上涨——也就是说，在正常情况下，投资黄金无非是防通胀。

如果未来 10 年有类似的回报，你会在今天投资比特币吗？如果您不住在恶性通货膨胀是现实的地区，您可能会回答“不”。

2、比特币是数字黄金？

虽然比特币通常被称为数字黄金，但普通投资者对比特币的期望与黄金大不相同。

很少有人会承认这一点——如今绝大多数人都在投机，他们希望在短期或长期内获得巨大的资本回报。他们当然不是在寻找简单存储价值的东西。

按照目前的估值，所有开采黄金的总价值约为 9 万亿美元。在撰写本文时，比特币的市值约为 1850 亿美元。

但是，期望一定比例的黄金价值转移到比特币，从而使比特币更有价值，这是完全不合理的。此外，将这种幻想作为投资比特币的理由是错误的。

老实说，数字黄金的比喻根本没有说服力。比特币目前不是黄金的数字替代品，在不久的将来也不太可能。

作为一种在不过度波动的情况下保值并防止通货膨胀的资产，黄金的最佳数字替代品是黄金支持的交易所交易基金 (ETF) 和稳定币。

是的，这些“数字黄金”是中心化的。

是的，你必须依赖中间商。

是的，需要独立审计来验证黄金储备的真实性。

但它提供了世界各地人们一直想要的东西——安全投资。这些“数字黄金”还提供与比特币一样的可分割性（您可以轻松地买卖黄金 ETF 的零碎股份）、流动性和所有权。

如果你还不服气，看看过去五天发生的事情就知道了。

由于对冠状病毒的担忧加剧，标准普尔 500 指数下跌了 8%。投资者纷纷涌向黄金和美国国债等避险资产。比特币价格怎么了？它下跌了 9% 以上——根本不具备数字黄金应有的特征。

是的，数字黄金的类比有助于理解即使是数字资产也具有稀缺价值。然而，这种对数字黄金的字面解释非常具有误导性。

02

比特币会取代一些储备货币吗？

对比特币的强劲、可持续、长期需求还能从哪里来？

全球有超过 80 万亿美元的广义货币以法币形式持有，其中约 5 万亿美元以纸币和硬币形式流通，其余则在支票、支票、储蓄、货币市场账户等。

美元是迄今为止最受欢迎的法定货币，中国央行近三分之二的外汇储备以美元计价。在外汇交易中，约90%的交易涉及美元，可以说是全球货币。

迄今为止，美国在控制美元通胀方面取得了显著成效。然而，不断增长的美国联邦预算赤字（目前为 1.1 万亿美元）引发了对隐性美元通胀的担忧。因此，中国也一直在向国际货币基金组织提议设立单独的全球外汇储备，同时实现外汇储备的多元化。

过去曾有人建议，比特币有可能成为全球储备货币。然而，目前的比特币不符合成为全球货币储备的基本要求之一——由于其极端波动性，它不是一种有效的交换媒介。

至少，全球货币储备需要成为一种交换媒介、一种价值储存手段和一种记账单位。目前，比特币不属于上述任何类别。因此，经常被吹捧的 7 万亿美元的全球外汇储备市场机会在今天是站不住脚的。

03

比特币对全球汇款有需求吗？

目前全球汇款总额约为 7150 亿美元。印度和中国是世界上最大的汇款接收国，各占汇款总额的 10% 左右。这些市场竞争激烈，交易成本相对较低。

如果您向印度汇出大笔资金，那么快速廉价服务的交易成本约为转账总额的<@0.6%-<@0.7%。然而，向全球低收入和中等收入国家汇款的平均交易成本高达汇款总额的 7%。

特别是向非洲部分地区汇款的交易成本可能超过汇款总额的 10%。虽然目前的情况迫切需要颠覆，但期望参与者将每年 7150 亿美元中的很大一部分从法定货币转换为比特币以实现低交易成本的目标有些不切实际。

在我看来，像法定货币一样波动的稳定币可能会成为更便宜的全球电汇后端服务。届时，底层可编程资产（加密货币）、可编程分布式数据库（区块链）和去中心化共识协议将在面向消费者的前端基本不可见。

换句话说，客户不太关心它是否有资产支持、可靠、独立审计或以其他方式抵押，如果它不能降低交易成本，客户就没有理由支持一个设计良好的激励机制抑制波动 缺乏信任的系统。

04

电子商务中有比特币需求吗？

那么合法的电商市场，比特币还有机会吗？

每天接受比特币支付的电商越来越多，令人兴奋。然而，比特币为商家解决了哪些根本问题？

是的，电子商务商家可以找到处理比特币支付的公司（将比特币从客户的钱包转移到商家的钱包）以获得比信用卡支付便宜的商家折扣费（通常在 1.5% 到之间）3 %）。

但由于今天比特币的波动性，理智的商人不希望比特币出现在他们的资产负债表上。这就是隐性成本。

为了将收到的比特币兑换成现金，商家通常需要将比特币提取到加密货币交易所（收费），将其转换为现金（收取额外费用），然后将其从交易所提取到银行账户。

即使抛开这个限制，当前的比特币也不能用于大规模的商业应用。要知道Visa平均每秒可以处理1700笔交易，每秒最多可以处理24000笔交易，而支付宝系统每秒可以处理25笔以上的交易。数以千计的交易。

总而言之，比特币还不能对电子商务行业产生有意义的影响。

05

最需要比特币的地方

从长远来看，比特币需求最大的地方实际上是：遭受恶性通货膨胀的不良法定货币——这个数字约为 6. 5 万亿美元。

虽然比特币比当前大多数法定货币的波动性要大得多，但两者之间的差距肯定在缩小。比特币是一种具有精确通胀设置的资产，对于那些根本不相信采埃孚来维持其货币价值的人来说，它是一种非常有吸引力的资产。

众所周知，委内瑞拉等国家对比特币的需求不久前爆发了。然而，比特币是否是保护储蓄免受高通胀影响的首选资产还有待确定。在这一领域，具有一定规模并被广泛使用的稳定币也将成为比特币的竞争对手。

总而言之，在价值投资者看到它的价值之前，比特币还有很长的路要走。今天，它主要是投机者押注未来的工具，大多数人实际上并不打算使用它。

比特币绝对是一个了不起的存在，比特币社区完全有权为自己感到自豪。但一项伟大的技术只有成为伟大的产品或基础服务，才能创造更持久的经济价值。

与来来去去的投机相比，比特币的未来需要真实的需求。塞浦路斯银行业危机或英国退欧等可能引发临时需求的事件最终对比特币的未来没有多大意义，如果人们对比特币的认识不断提高并不会导致需求增加的话。